【海外分析师专栏】：美国CPI前瞻

本文发布于美东时间2024/06/10下午3:06

• 美国CPI预期：整体通胀同比3.4%，核心通胀同比3.5%

• 去年5月环比0.1%的CPI将从同比计算中剔除，这可能会推高整体通胀，但核心CPI仍可能同比走低

• 美元/日元上周从155.00区域的支撑位上涨后，今年以来的上升趋势保持不破。

美国5月CPI报告将于美国东部时间2024年6月12日星期三上午8:30发布。

交易员和经济学家预计，美国CPI报告将维持在同比3.4%，“核心”（不包括食品和能源）上升至同比3.5%。

在周五（远）好于预期的非农就业报告发布后，对美联储夏季降息的希望岌岌可危，即使是在选举前的9月份降息都不太明朗。在此背景下，本周的美国CPI报告不太可能对货币政策产生直接影响，但仍将影响美联储实现其双重使命的长期进展

正如许多读者所知，从技术上讲，美联储在制定政策时会参考一项与众不同的通胀指标，即核心PCE，但对于交易员来说，CPI报告再怎么说也同样重要，因为它会领先核心数据几周发布。如下图所示，美国CPI的同比指标在一年的大部分时间里一直保持在3.4%左右，而未来CPI读数的最佳领先指标之一，即ISM PMI价格分项，已经止跌并可能再次走高：

来源：TradingView、StoneX

如上图所示，PMI报告中的“价格”分项仍处于50%的中上部分，与CPI通胀稳定维持在3-4%的区间相对应。

重点是美国CPI的另一个关键因素是所谓的“基数效应”，即参考期（在本例中为12个月）对整体数据的影响。在本周的读数之后，去年5月的环比0.1%读数将从年度计算中剔除，为整体CPI同比读数的上升打开了想象空间。核心CPI的基数效应可能产生相反的效果，因为环比0.4%的读数将被剔除。

来源：TradingView、StoneX

如上图所示，美元/日元上周从155.00区域的支撑位上涨后，年初至今的上升趋势保持不破。本月的CPI数据对该货币对的影响可能比大部分数据都要小，因为缺乏短期政策影响力，而且FOMC会议紧随其后，但只要它符合（或远超）预期，美元/日元就可能继续上涨至158.00阻力位。只有跌破155.00，才会对长期看涨趋势构成挑战。